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方矩管市场开拓取得成效货币政策仍将成为政策变化的主要领域

发布日期:2012/9/3 10:20:32 作者:http://www.jlitgg.com 点击:
  今年四季度钢厂完成去库存。钢价矿价10月份大跌,后略有反弹,大跌前板块钢企库存巨高。四季度钢企完成去高价库存,全年业绩**差。港口矿石库存和钢材社会库存仍高,对钢业利弊参半。

  弱市中凸显企业资质。明年大宗钢种盈利差别不大,靠产品结构拉不开差距,差别主要来自其它方面。库存管理让部分企业承压较重,过去几年大幅投资负债巨高的企业未来几年都将负重匍匐,部分企业有工资上涨压力。

  矿价继续下行,拥矿钢企优势渐弱。矿价畸高不下,未来三年均处下行通道。国产矿石未来两年增速20%,澳洲巴西印度外的矿石供应第三方势力快速崛起,削弱三大巨头垄断和印度限制出口的影响力。拥有较高协议矿钢企和拥矿钢企优势渐弱。

方矩管

我们认为矿价仍未达到底部,主要是由于:

(1)我们预计钢厂下半年减产,铁矿石下游需求不振;

(2)国内铁矿石产量仍维持高位,增速持续快于生铁产量的增速,并且我们认为下半年铁矿石产量仍会维持高位。铁矿石供需的不匹配导致矿价将继续寻底。我们认为钢价、矿价的剪刀差有望体现在盈利的改善上,下半年的盈利将会好于上半年,但由于下游需求低迷且未见复苏态势,再叠加钢铁产能过剩的背景,我们认为盈利改善的弹性不足,下半年钢铁行业可能处于微利的困境。我们认为能源管材的需求来源于进口替代空间。

在国家政策的扶持下,随着企业技术逐步成熟,方矩管市场开拓取得成效,未来进口替代的空间有望打开。超超临界管的反倾销调查取得了实质性进展,我们认为行业盈利有望迎来底部复苏。

中国人民银行日前对当前我国经济运行形势也作出了相对审慎乐观的判断。央行货币政策委员会第二季度例会日前指出,当前我国经济金融运行总体平稳,经济增长处于目标区间,物价涨幅继续回落。对于下一步政策走向,罗百辉认为,政策预调微调的幅度或将继续加大,其中,货币政策仍将成为政策变化的主要领域。 www.jlitgg.com

“我们预计准备金率还会有两到三次的下调。但由于基准利率已处于十几年来的均值水平,并且通胀压力可能会在年底有所抬头,因此央行再度降息的可能性不大。”交通银行****经济学家连平认为。