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要继续实施稳健的货币政策我国钢铁大行情主要来自粗钢供给不足和原料供给不足

发布日期:2012/9/3 10:21:52 作者:http://www.jlitgg.com 点击:
在超超临界管行业中有竞争力的企业主要是两类:

(1)技术优势明显,能够在进口替代上先人一步的企业,如久立特材。

螺纹钢 Φ16-25 HRB400 马长江 3580 -
螺纹钢 Ф12 HRB400 江苏雨花 3580 -
螺纹钢 Φ14-20 HRB400 江苏雨花 3580 -
螺纹钢 Φ22-25 HRB400 江苏雨花 3580 -

(2)在细分产品上市场份额高,管理能力强,具有定价权的企业,如常宝股份。下半年国家有望重启核电投资,我国第三代核电站CAP1400机组有可能在今年底或2013年上半年招投标,对核电蒸发器690管的需求拉动约300吨。由于CAP1400机组我国具有自主知识产权,国家希望能够实现核电蒸发器管的国产化,因此宝银和久立特材有希望拿到订单。不同等级的油井管的盈利差异非常明显:普通的API油套管毛利仅776元/吨,而镍基油井管的毛利高达60000元/吨,高端产品的盈利优势突出。在油井管领域,我们推荐高端产品占比不断提升和进口替代的厂商。

由于方矩管行业的下游需求不乐观,且下半年盈利改善的弹性不足,因此我们维持行业“同步大市-A”的投资评级。

“二季度以来央行通过下调准备金率和利率,加大了政策操作力度,预调微调力度较前期明显加大。”中金公司****经济学家彭文生判断,目前我国货币条件总体上仍然偏紧,同时通胀呈现加速回落态势,下一步政策预调微调的主要领域还是在货币政策。

“预计今年仍有两次降息的空间及2至3次降低存准的可能,下半年将呈现降准和降息交替进行的局面。”彭文生指出。

央行二季度货币政策委员会例会也指出,下一步要继续实施稳健的货币政策,进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性,按照总量适度、审慎灵活的要求,兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险。综合运用多种货币政策工具,引导货币信贷平稳适度增长,保持合理的社会融资规模。 www.jlitgg.com

  给予“增持”评级。板块股价低于2008年,板块PB处于历史底部。钢铁近三年跑输沪深300和上证30%,但与大盘PB比率处于历史均值。估值较低,具有交易机会基础,着眼于明年春季和结构性因素,我们给予“增持”投资评级。

  投资策略。由于钢材供给和原料供给主体不同,过去多年,我国钢铁大行情主要来自粗钢供给不足和原料供给不足,未来两年这两个催化剂均消失,2012年行业微波交易。短期避免三季度存货巨高的公司,中期避免高负债钢企、工资低且盈利低钢企、避免大规模资本支出或仍有很多在建主体项目的钢企、高自给矿比例或高协议矿比例的公司也应谨慎。重点关注那些过去几年资本支出较低、产能扩展较小或扩展成本低、以采购当地矿石为主钢企,或者一定重组预期的小盘股。弱市中行业政策可能会加大力度。